利尔化学(002258):一季度业绩超预期,看好未

 新闻资讯     |      2020-04-25 07:32

业绩总结:公司2020年第一季度实现营业收入9.8亿元,同比下降3.6%,归母净利润0.83亿元,同比上涨15.4%。

??????一季度业绩超预期,未来广安利尔草铵膦生产线成本有望降低。公司2020年一季度业绩超预期主要来自于草铵膦价格的上涨对冲了公司子公司广安利尔的停产并线的不利影响。2019年年底,公司的广安基地停产并线,另外,主要的中间体厂商洪湖一泰停产检修,供给有所收紧,草铵膦价格开始上扬。2020年初,疫情重创草铵膦中间体的主要产地湖北省,导致国内草铵膦的供给受到重大影响,疫情带来的物流不畅进一步加剧了供需矛盾,因此,2020年上半年草铵膦整体供应偏紧,价格处于上涨状态。利尔化学2020年第一季度毛利率达到26.0%,环比提升5.7个百分点,有效对冲了停产的影响。公司在一季度末和2019年末的存货大致相当,经营平稳。

??????公司掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术,护城河深。公司是全球继美国陶氏益农之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工业化关键技术的企业,在国内率先开发出了氯代吡啶系列产品中的毕克草、毒莠定、氟草烟等除草剂产品。目前公司绵阳生产基地是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地,氯代吡啶类产品技术代表国内领先水平,毕克草和毒莠定原药产销量居全国第一、全球第二。

??????草铵膦行业仍处于快速放量期,行业进入洗牌过程,龙头企业有望受益。1999年草铵膦全球销售额不足1亿美金,2017年草铵膦销售额上升至7.5亿美金,根据中农纵横的数据,2015-2019年,草铵膦全球产量年均复合增长率达到42.6%。2018-2019年全球草铵膦新产能集中释放,使得草铵膦市场进入以价换量阶段,市场开始洗牌,而成本优势显著、环保安全方面过关的龙头企业未来有望获取更高的市场份额。公司广安厂区并线之后,成本有望显著下降,有利于公司获取更高的市场份额。

??????盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.84元、1.00元、1.15元,考虑到公司在广安厂区草铵膦产能并线成功之后,成本有望下降,成长性好,上调评级至“买入”,给予公司2020年22倍估值,目标价18.48元。

? ??西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。

? ? 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

? ? 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用,若您并非本公司客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

? ? 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

? ? 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

? ? 本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。

? ? ?本订阅号仅为西南证券研究观点的简要表述,不是西南证券研究报告的发布平台,客户仍需以西南证券研发中心通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。?因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!西南证券研发中心对本订阅号保留一切法律权利。市场有风险,投资需谨慎。? ?

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。