为何美联储能影响全球金融市场?普信:FED已进

 新闻资讯     |      2020-05-03 10:20

财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,近几个月来,四场虽然独立发生,却密切相关的危机同时冲击了金融市场:公共卫生危机、经济危机、流动性危机和能源危机。为了应对这些不同寻常的事件,美联储等全球各大央行纷纷推出了大规模的货币宽松计划,对货币政策“工具箱”的探索比以往任何时候都更加深入。

近日,管理着逾1.3万亿美元资产的美国公共资产管理公司——普信集团(T. Rowe Price Group)发表报告指出,美联储在政策工具探索方面尤为如此,且事实证明,FED的政策回应将不仅会对美国国内,还会对更广泛的全球金融市场产生重大影响。

与全球金融危机期间相比,美联储采取了更为激进的行动:它下调了利率,并宣布了多项计划来支持市场的运转。这些计划首次包括了购买投资级公司债券和某些类型的高收益债券。普信投资组合经理、国际固定收益主管Arif Husain表示:“美联储的行动是前所未有的,远远超过了我们以前看到的任何行动。”

普信认为,这些措施是有帮助的。3月份,由于市场对现金的巨大需求,美国固定收益市场陷入停滞,甚至连流动性最强的美国国债市场也受到了重大影响。“所有主要央行都在努力追赶美联储的激进政策,”Husain表示:“尽管它们都已推出了大量的宽松计划,但还是都在密切关注美联储的动向。”

在基准利率接近于零、及无限量化宽松(QE)的政策下,目前美国国债收益率曲线得到了很好的支撑,两年期国债收益率实际上稳定在0.25%左右。“美联储实施的量化宽松计划基本上消除了美国的利率波动并锚定了利率。”Husain说。

普信指出,这种环境可能会持续一段时间。本次衰退可能是有史以来最严重的经济收缩之一,复苏过程将是缓慢的,而且这一过程中还可能出现波折。对风险市场而言,这可能意味着更多的价格波动,在这种情况下,美国国债市场可能会繁荣发展,因为它们在全球固定收益领域的“避风港”地位近期得到了美联储的支持。

“不要和美联储作对!”Husain指出,“然而从长远来看,意识到潜在风险也是很重要的。以史为鉴,美联储一直热衷于将利率从零上调,并在环境恢复正常时缩减资产负债表规模。到那个时候,波动性可能会急剧上升。”

在2008年全球金融危机期间,美联储与几个国家达成了货币互换协议,以支持国际美元供应。美联储在3月中旬迅速重新部署了这一计划,以帮助缓解小型央行和非美国工业借款人的现金压力。

为了进一步缓解美国以外的资金压力,美联储于3月底建立了一个新的回购计划,即临时性的回购便利工具(FIMA Repo Facility),针对对象为海外/国际货币当局,涵盖外国央行以及国际机构(如IMF/BIS/WB)。凡是在美联储开设有账户的外国中央银行和国际机构,可以使用该工具,质押自己手中的美国国债向美联储换取存款(美元流动性)。

普信认为,这是美联储试图进一步遏制美国国债波动所做的努力。“美联储向需要美元的外国央行开放回购工具,是限制美国国债被抛售的好办法,这一新工具也有助于稳定美元。”Husain表示。

许多评论人士称,此举正式宣告了美联储已进化为“全球央行”。普信指出,当前危机也再次证明了美联储是“世界央行”的观点。就目前而言,所有人都在关注美联储的动向,美联储进一步介入并采取更多行动的风险比以往任何时候都要大。